關于期權交易的知識詳解

　　按照期權的定義可以分為兩大類：看漲期權(可以買入標的物的權利)和看跌期權(可以賣出標的物的權利)，

　　1.按照行權日期的不同進行的分類：歐式期權和美式期權

　　歐式期權：只能在期權的到期日行使權利，和歐洲沒有任何關系。

　　美式期權：在到期日以及到期日之前的任何時候都可以行使權利，因為美式期權比歐式期權要有利的多，所以在其他條件相同時美式期權的權利金一般要比歐式的高。

　　2.按照標的物的不同進行的分類：商品期權、金融期權、現貨期權和期貨期權。

　　3.按照交易場所的不同進行的分類：場內期權和場外期權。

　　場內期權：像期貨合約一樣，在交易所上市并進行交易的期權，合約內容由交易所事先制訂好了。

　　場外期權：依據合約當事人間的協議在交易所以外的場所進行交易的期權，比較自由靈活。

　　4.按照標的物價格和履約價格間的關系進行的分類：實值期權，平值期權和虛值期權。

　　以某交易系統原油期權報價為例，介紹期權交易指令的申報內容：國內某客戶：在2018年10月份有一批進口原油，計劃在12月份出售。該客戶預計12月份原油價格在60美元/桶的價格水平上波動，并有可能會小幅下跌。于是決定在CME賣出CME12原油期貨看漲期權。10月8日(標的期貨價格為62.07美元/桶)該客戶通過交易系統下達了以4.93美元/桶的價格賣出執行價格為60美元/桶的看漲期權，交易指令為：S10ycZ129000c4931mt，指令各部分的示意圖如下：

　　① 申報交易方向，有買入和賣出兩種。s表示賣出：如果買入，用b表示;

　　② 申報數量，以手數形式報出。10表示申報數量為10手;

　　③ 標的物代碼，yc表示原油代碼;

　　④ 合約月份代碼，Z為12月合約代碼;

　　⑤ 合約到期年份，18表示該期權合約2018年到期;

　　⑥ 執行價格，6000表示執行價格為6000美分/桶，或60美元/桶;

　　⑦ 期權類型，選擇看漲期權或看跌期權。C表示看漲期權;P表示看跌期權示;

　　⑧ 權利金，493表示該交易者愿意以493美分/桶的價格出售該期權;

　　⑨ 指令類型，市價指令和限價指令兩種。Lmt表示限價指令，mkt表示市價指令;

　　期權多頭倉的建立與了結

　　期權多頭頭寸和空頭頭寸的了結方式不同。期權買方獲得期權多頭頭寸后，可以通過對沖平倉、行權等方式將期權頭寸了結，也可以持有期權至合約到期;期權賣方獲得期權空頭或期權空頭頭寸后，只能夠通過對沖平倉了結頭寸，或接受買方行權，或持有期權至合約到期。

　　(1)對沖平倉

　　無論標的物市場價格的表換趨勢是否對期權買方有利，期權買方均可選擇對沖平倉的方式了結其持有的期權頭寸。平倉時，權利金高低以及選擇市場貨限價指令由交易者決定，但交易方向，即買入或賣出必須與進倉相反，所平倉的期權必須與建倉期權為同一期權，即標的合約、到期月份、執行價格等均應相同，如果全部平倉，數量也應該相等。

　　(2)行權了結

　　當看漲期權標的物市場價格高于執行價格、看跌期權標的物市場價格低于執行價格時，期權買方可選擇行權的方式了結其期權頭寸。看張期權買方可按執行價格買入標的物，其持倉轉為標的物多頭;看跌期權買方按執行價格賣出標的物，其持倉轉為標的物空頭。

　　(3)持有合約至到期

　　期權買方還可以選擇有期權合約至到期，如果此時期權為實值期權，交易所將自動執行期權(除非期權買方提出不執行期權)。與行權了結相似看漲期權買方行權買入標的物，看跌期權買方行權賣出標的物;如果到期時期權為虛值期權，期權作廢，期權買方的權利隨之消除。對于虛值期權，買方應根據對標的物價格變化趨勢的判斷，早點選擇對沖平倉的方式將期權了結，從而避免遭受全部權利金損失。