全乳膠減產，橡膠跌幅有限！

　　全乳膠大幅減產：今年，由于天氣等因素影響，交割品全乳膠大幅減產，疊加主產區持續受臺風影響，造成全乳膠大幅減產格局難有明顯改善。

　　庫存：

　　截止11月8日，中國深色天然橡膠庫存環比小幅下跌，短期小幅弱勢震蕩可能較大。其中青島保稅區庫存暫時持穩，后期存在增加可能;青島一般貿易庫存跌幅擴大，后期仍有消庫預期。淺色膠天然橡膠庫存環比小幅下跌，短期基本平穩，略為存在微幅回落可能。

　　通脹邏輯：后期通脹發生的概率極大，會成為推升膠價乃至大宗商品上行的重要因素。我們始終認為通脹邏輯仍然是中長期期價上行的幕后推手。

　　上周半鋼胎樣本廠家開工率為71.85%，環比上漲0.18%，同比上漲3.04%;全鋼胎樣本廠家開工率為76.27%，環比上漲0.36%，同比上漲8.08%。輪胎開工同環比維持上漲，對天然膠需求形成支撐，但暫時未對膠價形成明顯支撐。

　　近期，國內外主產區受臺風影響較為明顯，疊加全乳膠嚴重減產格局難有改善，推升原料持續偏緊對膠價形成支撐，下游輪胎開工持續維持高位。預計短期膠價小幅調整為主，中長期維持看漲預期。操作建議：建議橡膠05合約逢低可輕倉布局多單，20號膠謹慎看多。